Economía
Liquidables en moneda extranjera: van 11 millones 400 mil dólares en papeles comerciales durante 2024
Los papeles comerciales parecen ser la ruta de escape para algunas empresas que no tienen manera de apalancarse debido al elevado encaje legal de la banca, de 73 %
Caracas / Foto Portada: Cortesía.- En lo que va de 2024, los papeles comerciales liquidables en moneda extranjera autorizados en dólares por la Superintendencia Nacional de Valores (Sunaval) alcanzan la cifra de 11 millones 400 mil dólares.
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Fue el pasado jueves 13 de junio, cuando la Sunaval informó en sus redes sociales que autorizó la oferta pública de obligaciones en moneda extranjera, totalmente garantizadas a las empresa Pivca Promotora de Inversiones y Valores, C.A, por 10 millones de dólares americanos.
"Autorizada la oferta pública de obligaciones en moneda extranjera, totalmente garantizadas, a la empresa Pivca Promotora de Inversiones y Valores, C.A., por la cantidad de 10 millones de dólares", suscribe aviso en su cuenta X, antes Twitter.
Detalló que los fondos provenientes de la emisión serán orientados para el financiamiento de sectores estratégicos de producción nacional.
A través de la providencia N°055, Sunaval establece la aprobación de la Oferta Pública de la emisión 2024-I. Siendo hasta ahora, la emisión más alta del año y de la década. Pivca ejecutará la emisión a través de tres series con vencimientos a 36, 24 y 12 meses. Por tanto, las obligaciones de la empresa serían los únicos instrumentos de largo plazo ofrecidos en el mercado.
La emisión, que cuenta con una calificación A2 realizada por Valora SCR, será colocada en moneda extranjera, con pagos de cupones mensuales a una tasa de 12 % al año. La primera serie a ser colocada será a 36 meses por un total de 4 millones de dólares. Luego se hará la colocación de la serie a 24 meses y por último la serie a 12 meses, todas con una tasa cupón de 12 % anual y pagos mensuales.
BNCI Casa de Bolsa se desempeña como el estructurador y agente líder de colocación.
De acuerdo al registro de las Ofertas Públicas de Valores Autorizadas disponible en la página web de la Sunaval, bajo el registro del Ministerio del Poder Popular de Economía, Finanzas y Comercio Exterior, al mes seis del año solo han sido autorizadas papeles comerciales totalmente garantizados en moneda extranjera a dos empresas: Grupo Apradoc, C.A. y Procesadora Marsoca, C.A.
El primer registro del año bajo el número 029, corresponde a la oferta pública de papeles comerciales al portador, con fecha de emisión 2024-I hasta por un millón de dólares de los Estados Unidos de América totalmente garantizados determinados en esa moneda.
El emisor es el Grupo Apradoc, C.A. El vencimiento de los títulos no podrá ser inferior a 15 días ni superior a 360 días contados a partir de la fecha de emisión.
En cuanto al agente de colocación, indica que es BNCI Casa de Bolsa, C.A. y los distribuidores que estos designen, así como cualquier otro agente colocador nombrado por Grupo Apradoc, C.A.
El agente de custodia es C.V.V. Caja Venezolana de Valores, S.A. y el representante común BNCI Casa de Bolsa, C.A.
El siguiente prospecto del registro de moneda extranjera corresponde a Procesadora Marsoca, C.A. bajo el número 048, por la cantidad de 400 mil dólares de EE .UU., totalmente garantizados, determinados en esa moneda.
El agente de custodia es la C.V.V Caja Venezolana de Valores, S.A.; el agente de pago Banco Nacional de Crédito, C.A. Banco Universal y el representante común BNCI Casa de Bolsa, C.A.
En cuanto a los intereses, ambos papeles comerciales establecen que los Títulos devengarán intereses sobre el monto total de la respectiva emisión.
"La modalidad del pago de los intereses con las respectivas tasas de interés que devengarán los Papeles Comerciales se determinará en el momento de colocación inicial de cada serie, constarán en los títulos pertinentes y se notificarán en los avisos de prensa de oferta pública correspondientes".
Los intereses podrán ser bajo la modalidad de tasa variable equivalente a un porcentaje de un promedio de la tasa activa del mercado, tasa fija o cualquier otra modalidad permitida. Se especificará en la Hoja de Términos de cada serie.
Asimismo, destaca que la duración de los períodos de intereses será establecida por el Emisor antes de la fecha de inicio de la colocación de la emisión y se mantendrá invariable por todo el período de vigencia de ésta: El primer período de intereses comenzará en la fecha de inicio de la colocación primaria de dicha emisión.
Los intereses serán pagaderos el último día calendario de cada período de intereses. Si una fecha de pago de intereses llegara a coincidir con un día no hábil bancario, los intereses serán pagados el primer día hábil bancario siguiente.
Papeles comerciales indexados
En cuanto a papeles comerciales de tipo indexados se registran cuatro transacciones: Una a la empresa Procafé Lara C.A. por 500.000 dólares, y tres a Grupo Nueve Once C.A., cada una de ellas por 150.000 dólares, lo que da un total de 950.000 dólares para el primer semestre de 2024.
Procafé Lara C.A.-Pyme-: bajo el número 019, el prospecto indica que se llevó a cabo la emisión de papeles comerciales al portador totalmente garantizados, hasta por el monto de 500 mil dólares americanos negociables y liquidables en bolívares al tipo de cambio oficial publicado por el Banco Central de Venezuela a la fecha de la operación.
Establece que las series que conformen la emisión tendrán un vencimiento no inferior a quince días ni superior a trescientos sesenta días "el cual no podrá ser anticipado y no podrá exceder la fecha de vigencia de la autorización otorgada por la Sunaval".
En cuanto a la tasa de interés suscribe: "Serán determinados para cada serie previo al comienzo de la colocación primaria y se indicarán en el aviso de inicio de colocación que se publique".
El agente de colocación es Multiplicas Casa de Bolsa, C.A. y el agente de custodia y pago se identifica como C.V. Caja Venezolana de Valores, S.A.
"Los títulos a los que se refiere la Emisión 2024-I fueron autorizados por la Superintendencia Nacional de Valores e inscritos en el Registro Nacional de Valores (R.N.V.) según Providencia Nº 019 de fecha 08 de marzo de 2024. Fecha máxima para iniciar la oferta pública: 08 de junio de 2024", agrega.
Grupo Nueve Once, C.A -Pyme-: el primer registro está bajo el número 009 e indica que se emitió papeles comerciales por la cantidad de 150 mil dólares americanos. Cada emisión, negociables y liquidables en bolívares según el tipo de cambio del BCV a la fecha de la operación.
Estos primeros papeles comerciales tienen como gente de colocación a BNCI Casa de Bolsa, C.A. y los distribuidores que estos designen, así como cualquier otro agente colocador nombrado por la empresa y que esté autorizado por Sunaval.
El agente de custodia y pago es la C.V.V Caja Venezolana de Valores, S.A.
El segundo registro de papeles comerciales otorgados a Grupo Nueve Once, C.A. está bajo el número 008. También por la cantidad de 150 mil dólares americanos negociables y liquidables en bolívares de acuerdo al tipo de cambio oficial del BCV a la fecha de la operación.
Al igual que la primera operación, los papeles comerciales de este registro tienen como agente de colocación a BNCI Casa de Bolsa, C.A.; y el agente de custodia y pago es la C.V.V Caja Venezolana de Valores, S.A.
Por último, Sunaval registró el número 007 correspondiente a papeles comerciales otorgados a Grupo Nueve Once, C.A. por 150.000 dólares americanos.
Coinciden agente de colocación y agente de custodia y pago de los dos anteriores registros.
En cuanto a los intereses de los papeles comerciales otorgados al Grupo Nueve Once, C.A. se establece: Los Títulos que integran las emisiones 2024-I, 2024-II y 2024-III devengarán intereses sobre el monto total de las respectivas emisiones. Los intereses de las emisiones 2024-I, 2024-II y 2024-III serán calculados de acuerdo a la modalidad de tasa fija.
La duración de los períodos de intereses será establecida por el Emisor antes de la fecha de inicio de la colocación de cada emisión y se mantendrá invariable por todo el período de vigencia de ésta. El primer período de intereses comenzará en la fecha de inicio de la colocación primaria de dichas emisiones.
Precisa que los intereses serán pagaderos el último día calendario de cada período de intereses: "Si una fecha de pago de intereses llegara a coincidir con un día no hábil bancario, los intereses serán pagados el primer día hábil bancario siguiente. Queda expresamente establecido que, para todos los efectos del pago de los intereses de los títulos, los cálculos a que haya lugar se harán con base a períodos anuales de trescientos sesenta (360) días, a períodos mensuales de treinta (30) días o trimestrales de noventa (90) días, según corresponda.
Un poco de oxígeno
Los papeles comerciales parecen ser la ruta de escape para algunas empresas que no tienen manera de apalancarse financieramente debido al elevado encaje legal de la banca de 73%. En 2023 los papeles liquidables en moneda extranjera sumaron 12 millones de dólares.
Solo en septiembre de 2020, la Superintendencia autorizó la oferta pública de papeles comerciales a PIVCA Promotora de Inversiones y Valores, C.A., por un monto de cinco millones de dólares estadounidenses, siendo el monto más alto desde que la Sunaval autorizó este tipo de operaciones
La primera oferta pública de papeles comerciales en moneda extranjera fue de la empresa Ron Santa Teresa S.A.C.A en noviembre de 2020, por un monto de 300 000 dólares.
En aquella oportunidad, el ente señaló que los recursos serían destinados a optimizar y ampliar el proyecto de exportación de productos ron de Venezuela, en concordancia con las normas relativas a la Oferta Pública, Colocación y Negociación de Valores emitidos por el sector privado en moneda extranjera.
¿Qué son los papeles comerciales?
Los papeles comerciales son instrumentos de deuda que no otorgan a quien los posee derechos de propiedad sobre los activos de la empresa que los emite, define Gonzalo Bello en el libro "Operaciones bancarias en Venezuela: teoría y práctica" del año 2007.
Su emisión se rige por la Ley de Mercado de Capitales, la cual especifica que "a los efectos de dicha Ley se entenderán por papeles comerciales los valores representativos e deuda emitidos por sociedades mercantiles destinadas a la oferta pública, y cuyo plazo de vencimiento no sea inferior a quince días ni superior a 360 días".
El autor destacó que en su carácter de sociedades anónimas, los bancos están autorizados a emitir papeles comerciales "siempre y cuando la emisión se destine a oferta pública, es decir, la que se haga al público, a sectores, o a grupos determinados por cualquier medio de publicidad o de difusión".
Además, los papeles comerciales son emitidos al portador y en masa, y su emisión deberá ser aprobada por no menos de las terceras partes de los miembros de la Junta Administradora de la institución bancaria.
Como son instrumentos de corto plazo, generalmente son colocados a descuento, por lo cual no generan intereses explícitos: "De allí que el público que los adquiere, en lugar de recibir pago de intereses, obtiene una ganancia de capital representada por la diferencia entre el precio al cual los coloca la institución bancaria y el valor nominal -100 %- que recibe en pago el tenedor al vencimiento del instrumento".
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